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                  1月棉花:供需边际转好,或区间上移

                         全球棉花2020/21年度库存消费比下滑。因第一贸易协议与中美价差的影响,我国从美国进口棉花量增加支撑美棉价格,加之美国通胀预期,美国棉花价格处于上行通道从而提振我国棉花价格。储备棉库存处于低位,对市场价格击有限。另外,中国棉花收购价格高企支撑价格,仓单增长慢于往年同期,新棉注册成仓单也存在一定障碍,因此,市场套保压力暂未显现。从下游消费来看,随着疫苗的研发,预计国外的疫情得到控制的概率较大,或带来补偿消费利好棉花下游需求。因此,我们认为,在疫情扰动因素未出现大变动的前提下,棉花供需边际转好,或区间上移。
                         风险关注:疫情演变、疫苗效果、美元指数、原油价格、中美贸易关系、仓单情况。
                         另外,棉花最新交割细则将于2021年9月1日起施行。注意新规则实施带来的合约间价差结构改变带来的机会。

                         点击进入查看完整月报

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