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                  1月镍与不锈钢:绿肥红瘦 2021镍与不锈钢走势分化

                        行情回顾:在2020年一季度,疫情席卷全球,大宗商品普遍下跌,沪镍与不锈钢在一季度跌幅分别达到18.1%与16.86%。随后国内复工复产,且全球央行“放水”,镍与不锈钢低位回升。不过5月之后,两者走势有所分化。新能源需求复苏及不锈钢高排产支撑镍价上行,且临近年底镍矿供应紧张加剧,推动镍价进一步走高。而不锈钢在5月旺季需求不及预期,有所回调,反倒是在7-8月淡季需求表现较好,推动钢价至年内高位。进入9月后,不锈钢产量持续高位,且钢厂竞争激烈,下调现货价格带动期价下跌。直至年底,在镍价上涨的带动下,不锈钢再次低位回升。

                        逻辑展望:从精炼镍角度来看,21年电解镍供应增量有限, 而在经济复苏基调下,不锈钢需求有支撑,新能源需求高速增长预计提振精镍消费。未来精镍供需边际或收紧,价格重心将上移。从全年节奏上看,一季度国内镍铁减产与印尼镍铁投产节奏或有错配,将给镍价带来上涨机遇,另外通常四季度是硫酸镍需求旺季,镍价上行概率较大。总体来看,预计2021年沪镍将呈现“N”型走势,运行区间预计在110000-148000元/吨之间。而从不锈钢方面来看,一季度国内镍铁供应阶段性短缺,或使不锈钢生产成本上移,带动不锈钢价格走高。之后随着印尼镍铁的持续流入,不锈钢成本支撑减弱,且随着不锈钢产能扩张,供需边际或缓慢转向宽松。总体来看,预计2021年不锈钢先扬后抑,运行区间预计在12500-15700元/吨之间。

                   

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